南兴装备夯实主业净利三年增3倍 标的超额400万完成业绩承诺提振利润

　　南兴装备原为板式家具生产线年跻身深交所中小板。上市当年，其营业收入和净利润双双下降，备受市场质疑。

　　所幸，南兴装备董监高顶住了压力，从2016年至2018年的3年间，公司成功逆袭，营业收入和净利润不仅止住了下降趋势，反而加速增长。公司预计，2018年，其净利润最低将达1.46亿元，这接近其2015年净利润的3倍。

　　令人欣慰的是，净利润的持续高速增长，并非来自非经常性损益影响，而是南兴装备自身主业增长所致。同期，公司净利率从10.80%增长至去年9月末的14.41%，连续3年增长。

　　南兴装备还在居安思危。去年4月，公司出资7.37亿元收购东莞唯一网络100%股权，切入大数据业务延伸产业版图。已经公开的数据显示，去年上半年，标的实现净利润3163.92万元，接近业绩承诺数的一半。

　　值得关注的是，南兴装备研发费用持续增长，去年前9个月为3170.09万元，与2017年全年相差无几。截至2017年底，公司研发人员136人，占公司总人数的10.3%，超过销售人员所占的比例8.71%。

　　在A股公司进行计提商誉减值、无形资产减值准备的爆雷、排雷声中，南兴装备岿然不动，其经营业绩依旧高速增长。

　　根据南兴装备曾发布的业绩预告，2018年，公司净利润变动区间为1.46亿元至1.7亿元，变动幅度为35%至65%。

　　从去年公司发布的财务带土字旁的男孩名字报告看，经营业绩数据也都较为好看。去年一季度，其实现净利润2624.84万元，同比增长51.50%。半年报显示，其前6个月的净利润达到7942.70万元，同比增长48.28%。三个月后的三季报显示，前三季度的净利润为1.17亿元，同比增长55.44%。数据显示，各报告期，净利润同比增速较为均衡，增速在50%左右。

　　这是公司业绩连续第三年高速增长。2016年至2017年，南兴装备实现的营业收入分别为5.03亿元、7.81亿元，同比增长8.26%、55.38%。同期净利润为6640.38万元、1.08亿元，增幅为32.43%、62.93%。

　　对比上述营业收入和净利润数据发现，2016年至2018年，营业收入和净利润的增速基本同步，这从一定程度上说明，南兴装备的经营业绩提升较为稳健，基本是依靠公司自身主营业务增长来实现盈利能力提升的。

　　南兴装备扣除非经常性损益后的净利润数据亦可这一点。2016年至2018年9月30日，公司扣除非经常性损益后的净利润分别为0.62亿元、1亿元、1.03亿元，与净利润相差无几。

　　其实，上市之前，南兴装备的业绩基本上在原地踏步。2011年至2014年，其营业收入从3.63亿元增长至4.64亿元，3年仅增长约亿元。同期净利润从0.54元增长至0.63元，也仅增长0.10亿元。这期间的2012年，营业收入和净利润均出现下滑。

　　2015年，顶着压力上市的首年，南兴装备的经营业绩更为糟糕，其营业收入和净利润分别为4.64亿元、0.50亿元，分别下降14.49%、20.93%。

　　一券商分析师总结南兴装备业绩高速增长原因时认为，受居住条件、城镇化率、可支配收入持续增长带动家具消费升级影响，国内板式家具机械设备放量，南兴装备销售稳步增长，业绩得以维持高增长。

　　财报披露，南兴装备定制家具柔性自动化生产线设备已经得到市场认可，营业收入稳步增长。去年上半年，公司专业机械销售收入4.96亿元，较2017年上半年的3.55亿元增长了39.72%。

　　其实，南兴装备产品得到市场认可与其持之以恒进行产品研发有关。公开可查到的数据显示，2011年，公司研发费用为0.12亿元，2017年为3177.70万元，去年前9个月为3170.09万元。

　　在研发人员方面，2015年，公司研发技术人员为97人，2016年为116人，2017年增加至136人。2017年，研发人员与公司总人数的占比为10.30%。当年，公司销售人员为115人，占比为8.71%。

　　重视研发也让南兴装备的毛利率处于高位。2017年，公司高速电脑裁板锯毛利率为37.95%，显着高于国内其他竞争对手。券商分析称，主要原因是该产品性能好，市场上有口皆碑，定价也优于其他对手公司。

　　与此同时，南兴装备净利率实现三连升。2015年至2018年9月末，其净利率分别为10.80%、13.21%、13.85%、14.41%。

　　值得一提的是，为了增强持续盈利能力，去年4月，南兴装备通过发行股份及支付现金方式收购了唯一网络，木工机械+互联网数据中心双轮驱动模式。

　　唯一网络是一家主营IDC基础服务及其增值服务的互联网综合服务提供商，主要业务包括服务器托管及租用、带宽租用、机柜及机位租用、云主机、网络防护等，客户近3000家。交易对方承诺，2017年至2020年，其净利润分别不低于5500万元、6850万元、8500万元、9700万元。2017年，其实现净利润5891.56万元，超额完成业绩承诺。2018年上半年，其实现净利润3163.92万元，接近承诺数的一半。